La reputación argentina en los mercados de capitales no es algo que vaya a revertirse con expectativas, elecciones intermedias ni obsecuentes mensajes de política internacional hacia Occidente.

La Argentina enfrenta un perfil de vencimientos de pago de deuda externa todavía muy grande respecto a su PBI y a los flujos de intercambio comercial, principalmente debido a la concentración de esos compromisos en los próximos seis años. La estrategia que decanta suena obvia: estirar la duration (plazos) y con ello generar un gap de sostenibilidad financiera para que las exigencias anuales no obturen la dinámica necesaria para generar crecimiento del mercado interno. Detrás de ese objetivo, el Gobierno generó un conjunto de señales para regresar a los mercados voluntarios de deuda que, al parecer, no fueron suficientes. ¿Mercados mandriles?

El Ministerio de Economía metió una batería de acciones. Envió proyectos de reformas laboral e impositiva al Congreso en línea con el Staff Report del Fondo. Logró la sanción de un Presupuesto muy osado, que las tenía todas para el gobierno nacional; y anunció la vuelta a los mercados de deuda a través de la emisión de un bono que supuestamente iba a tener una tasa mucho más baja que las cotizaciones actuales, proyectando un descenso brusco del Riesgo País. Pero terminó levantando la mitad de los fondos buscados y a un costo insustentable. Cuando la reputación está rota, las señales no alcanzan. Solo valen los hechos.

Recuperar la confianza no es algo mágico ni secreto. Es público y de consenso que, sin métricas de solvencia ni programación financiera sustentable, no hay futuro posible. En ese sentido, la acumulación de reservas por parte del Tesoro (Gobierno) y del BCRA resultan condición necesaria sine qua non. Un plan de fortalecimiento financiero concreto, con metas reales de compra de dólares, pero por sobre todo mostrando integridad con la programación económica, es el dato duro que piden los acreedores como señal, y su implementación en el tiempo de manera consecuente, el hecho.